梁文锋投资者交流会 - 录音文字稿（PDF文件）

梁文锋在投资者交流会上系统阐述了DeepSeek的底层逻辑：公司以AGI为唯一目标，不靠KPI而靠愿景驱动管理；坚持开源与"十个月回本"的克制定价，认为越克制越容易成功；描绘了从Agent到持续学习、再到自我迭代奇点和具身智能的技术路线图；坦承中美差距只在算力资源而非人才，正全力扩卡并看好国产芯片替代；强调团队稳定性是唯一核心利益，C端和B端仅是AGI路上的副产物。

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• 时间：2026年5月20日录音，约3小时44分钟，AI整理成稿。
• 主讲人：梁文锋（DeepSeek创始人）
• 受众：投资者
• 性质：内部交流会，含敏感信息（卡量、财务等），要求不外传。

公司愿景与核心价值观

DeepSeek的创立初衷是"怀着对这个世界非常大的善意"，认为AI是对人类有用、金钱以外的事情。公司管理不靠规章制度和KPI，而是靠愿景驱动。这个愿景甚至从未写成文字，但贯穿在每个人的做事方式和对待世界的态度中。每个人对愿景的理解可能不同，但大方向一致。

梁文锋最崇拜的管理者是通用电气前CEO杰克·韦尔奇，认为他有一点说对了：管理大公司靠的不是规章制度，而是愿景。愿景不是挂在墙上的标语，而是你怎么做、不是怎么说。

开源是DeepSeek的核心战略，原因有二：

• 一是愿景要求。没有这个愿景，没法把人组织起来。智谱也开源，但有一种被迫的感觉；对DeepSeek来说，开源就是本意。
• 二是商业判断。AI最终将占人类社会GDP的10%，市场规模太大，不可能由一家公司独占。越想着独占，阻力越大，越容易被历史抛弃。

开源与商业并不冲突，前提是只赚合理利润——按十个月收回设备成本定价（约6倍利润）。在此利润水平下，第三方无法达到同样的部署成本，开源不会影响收入。他甚至表示，最强的模型也会开源，"看不到闭源什么好处"。

• 定价克制：十个月回本即可，不追求利润最大化。有一次模型刚上线定价较高，团队不高兴，后来降到四分之一，群里很多人欢呼。因为花了那么多精力把模型做好，目的是让所有人都用得起。
• 用户克制：去年春节C端用户暴涨，没有借机变现、抢流量或做成超级App。没有"做成下一个字节、下一个腾讯"的想法。AGI机会太大，前面的只是芝麻。
• 业务克制：3D、视频生成、世界模型等不在智能主线上，不做。不是因为没价值，而是不是当前限制AGI的关键瓶颈。多模态会做，但只当组件，不当智能本身。
• 竞争克制：不与任何互联网大厂或小厂为敌，甚至愿意帮助竞争对手。因为开源了，本来就没有边界，希望协助大家复现。

AI发展是阶梯式演进，每一步基于前一步，没有一步白走。

• 语言模型是基础能力。CoT思维链是去年跨过的阶梯，通过自我思考提升智能上限。Agent是今年正在走的阶梯，能力范围更大。Agent会走到能力上限，但"还是不能替代你的员工"，因为它不能持续学习。
• 下一个瓶颈：持续学习。让AI像新员工一样花两个月熟悉环境、理解上下文。全世界尚未找到非常有效的解决方法。
• 解决持续学习后，来到自我迭代奇点。模型能自己开发下一个版本，自己研究更先进的人工智能。这是一个渐进过程，不是突变。
• 具身智能。模型走进现实世界，做家务、照顾老人。到这一步不用人来做，模型自己就可以出来。

• 两条线并行。从上到下是正式项目，需分工配合，例如发V4模型，时间不超过一半。从下到上是自由探索，无KPI、无人管，时间至少一半，按自己觉得重要的方向探索。
• 不加班。一是研究需要松弛环境，逼太紧没法做研究。二是公司非常聚焦克制，没那么多事要做。产品很多不完善，也不去补。
• 核心利益只有一个：团队稳定性。这是唯一无法退让的，其他都可以克制。只要核心人员不走，一定能做成AGI，其他都是时间问题，最多晚半年一年。钱和资源都不是问题。

差距主要在算力资源，不在人才。人才几乎没有差距，就是同一批人，国内基数大，每年补充多。当前约两万张H等效算力，远低于美国。国内最大模型几十B激活，美国已达800B，差一个数量级。训练同等大模型需要五万张GB300或二十万张华为卡。

时间落后约12到18个月。策略是"能买多少卡就买多少卡"，半年内花完融资最理想。买卡比放银行划算，十个月就能收回社会成本。

国产芯片：华为950四张顶一张英伟达GB300，落后两年。生态上以后不会有差距，因为TileLang高级编译器+AI写代码可以快速重建生态。V3训练已几乎不依赖英伟达生态。唯一瓶颈是产能不足，华为只能给约1.6万张。

C端和B端都是做AGI的副产物，不是目标。

• C端用户"赶都赶不走"，低成本维持，不知道以后有什么用，随手能拿到就顺手拿到。
• B端增长乐观，可能做到几亿美金ARR。如果AI能做到十亿美金，公司现金流就能回正，cover研发费用。

终局差距三方面：成本排第一，时间第二，用户体验第三。除此以外没有本质差距。国内做基模的公司"太多了"，美国可能就三家。资源分散，有些浪费。最终会收敛到三四家，竞争就很充分了。不会有暴利，只拿合理利润。因为如果利润率非常高，"一定不符合客观规律"。中国很可能是全球AI"三体之一"，系统性成本低是结构性优势，"中国产的AI可能价格会更便宜"。

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